微柔市值一再站万亿,谷歌有备无患终翻身?

  

  提要

  微轻柔谷歌都处于世界上最大的科技公司走列。

  在萨蒂亚?纳德拉的领导下,微柔的外现一向好于谷歌。

  谷歌在异日面临着多重风险。

  把钱投入代外异日的公司。把钱投到那些在市场上十足占主导地位的公司,把钱投到那些势头强劲的股票上。—— 吉姆 · 克拉默

  谷歌和微柔都是世界上著名的科技公司。 他们的产品每天被数十亿人。行使。行为对这两家公司受迎接水祥和添长速度的回报,投资者对这两家公司的估值别离超过8,240亿美元和9,80美元。本文将着眼于这两家公司,现在的是找到一家对异日投资者更有价值的公司。将分析注视它们的财务状况、正在行使的策略以及异日的风险,然后比较它们的估值。

  做事外现

  在以前十年的大片面时间里,谷歌的外现都好于微柔。 这是由于当谷歌实现两位数的添长时,微柔正在转型它的业务。

  然而,在以前的五年里,现象发生了反转,微柔的外现更为特出。 与谷歌127% 的收入相比,它的股票上涨了227% 。 投资者为微柔的“纳德拉效答”欢呼,但对谷歌的广告业务仍持郑重态度。 今年早些时候,微柔不息外现特出,其股票上涨了26% ,而谷歌的添长率为14% 。

  财务外现

  在近来一个季度,微柔创造了300亿美元的收入,添长了14% 。 买卖利润为103亿美元,添长25% ,净利润添长19% 。 该公司还通太甚红和股票回购向股东返还了74亿美元。收入添长是由生产力和业务流程添长14%、智能云添长22%和幼我计算业务添长8%推动的。

  另一方面,谷歌实现了360亿美元的收入,同。比添长26% 。 买卖收入为66亿美元,净利润为66.57亿美元。 该季度的广告收入为307亿美元,高于2018年同。期的260亿美元。 谷歌的其他收入为54亿美元,高于2018年同。期的43亿美元。

  微柔在TTM的总收入超过1220亿美元,而谷歌为1420亿美元。然而,微柔的利润率更高。上一季度,微柔的毛利率升至66.7%,而谷歌的毛利率为55.94%。两家公司的净利润率别离为28%和18%。这些更好的利润率协助微柔获得了比谷歌更好的净利润。

  谷歌利润率较矮的片面因为是它在研发上投入了更多的资金。 在以前的五年里,公司的研发成本从86亿美元增补到现在的220亿美元。 与此同。时,微柔的研发成本也从110亿美元增补到了160亿美元。 谷歌在开发Waymo、Cloud和cognitive solutions等新技术时,不得不增补这方面的付出。 原形上,谷歌的员。工总数在2014年增补了超过52000人。,达到现在的103000人。,而微柔的员。工数目相对保持不变。

  下外比较了两家公司的资产欠债外和解放现金流。

  该外面现,微柔的总资产比谷歌多180亿美元,现金和等价物多180亿美元,永远债务多700亿美元。 在以前的12个月里,微柔的解放现金流比谷歌多出80亿美元。 谷歌欠债较少的片面因为是它不付出股息。 2018年,谷歌的短期投资产生了超过17亿美元的收入。 这些数字外明,这两家公司状况卓异,有能力为添长和大周围收购挑供资金。

  股东回报

  行为一个投资者,一个更好的投资对象是一个收入和利润不息添长的公司,一个通太甚红和股票回购回报投资者的公司。 在以前的十年里,微柔已经通太甚红给股东带来了超过810亿美元的回报。 它还回购了价值超过900亿美元的股票。 其已发走股票从890万跌至现在的760万。 随着该公司不息特出的金融业务,它将不息把这些资金返还给投资者。

  另一方面,谷歌在资金方面有点保守。 固然持有大量现金,但该公司拒绝通太甚红向投资者返还资金。 相背,它已经消耗了超过160亿美元的回购股票,已发走股票幼幅降落到6.94亿美元。 行为永远投资者,吾们为异日投资,这意味着当公司开起发放股息时,联系我们吾们会得到回报。

  估值

  下外总结了这两家公司的估值指标。

  如图所示,两家公司之间的这些估值指标异国太大不同。。 行使远期市盈率数据,投资者正在为微柔付出溢价。 行使FCF比较价格和出售数据时也是相通的。

  估值不同。的因为在于,在可意料的异日,谷歌面临着一系列挑衅。 最先,在欧洲,该公司在求。职走业的做法正面临调查。 在以前的两年中,欧盟对该公司处以了超过83亿欧元的罚款,罚款能够还会不息。

  其次,在美国,该公司在广告业务运作和用户数据存储方面不息面临挑衅。 甚至在大选之前,一些州,如添利福尼亚州,就已经制定了能够对谷歌业务产生宏大影响的法律。 另一方面,微柔在这方面受到珍惜,由于它的广告业务照样很幼。

  第三,固然谷歌的广告业务正在添长,但它正面临来自亚马逊、 Facebook (Facebook)、 Snapchat和 Twitter等公司日好强烈的竞争。 尽管谷歌仍将是在线广告业务的主导者,但其他公司将不息夺取广告收入。

  第四,谷歌对异日的押注奏效有限。 例如,它在视频订阅、可穿戴设备和智能手机市场的投资并异国推动其添长。

  所以,既然微柔异国一切这些题目,那么溢价估值就是相符理的。

  异日

  这两家公司正处于转型期。 谷歌正试图从广告业务转向多元化,而微柔正在从 Windows 和 Office 等传统业务转向多元化。

  为了做到这一点,两家公司创建了各自的风险投资部分。 谷歌的风险投资部分被称为 GV,而微柔的arm被称为M12。 GV为消耗者、企业、生命科学和前沿技术周围的公司挑供资金。其最大的一些投资对象是优步、Zipline、Carbon、Cloudera、Docusign、Jet和Stripe等公司。GV统统投资了170多家公司。

  和 GV 相通,M12也投资于科技公司。 多年来,该公司已对 Bakkt、 BlueVine、 Zencity 和 Voicea 等公司进走了90笔投资。 从 GV 和 M12投资的公司的质量来望,有证据外明 GV 做得要好些。

  除了风险投资基金,谷歌还在追求。其他技术。 例如,Waymo 的无人。驾驶汽车服务现在正在成形。 一些特定城市的人。们现在能够叫自动驾驶出租车了。 固然尚未获得任何收入,但其估值已超过1750亿美元。。然而,正如吾之前所指出的,对该周围的估值答该起终持保留态度。

  这两家公司也是云计算周围的主要竞争者。微柔的云收入赓续添长。2018年,这一数字从上一年的270亿美元增补到320多亿美元。另一方面,谷歌的云收入被归入“other bets”,还包括硬件、行使程序和数字内容。该部分在2018年创造了5.95亿美元的收入。这意味着云段照样很幼。按照Gartner的数据,谷歌在公共云存储服务周围排名第三。在云基础设施服务方面,它也排在亚马逊(Amazon)和微柔(Microsoft)之后,位列第三。它在由微柔、Oracle (ORCL)、SAP和IBM (IBM)主导的操作数据库周围中异国很大的份额。所以,犹如微柔——而不是谷歌——仍将是亚马逊在云周围的挑衅者。

  结论

  微轻柔谷歌都是令人。难以信任的拥有特出解放现金流的公司。 他们拥有远见卓见的领导者,在他们经营的中央周围拥有庞大的市场份额。 但由于微柔的盈余、云计算的添长、利润率的挑高、富有远见的领导力以及不息改进的先辈集成成本,吾认为微柔更值得关注。不过, 吾将不息拥有谷歌,是由于它异日的股息、对 Waymo 等公司的投资、利润膨胀的机会,以及它在数字广告周围的市场份额。 然而,吾认为这项。投资存在一些风险,比如监管和数字广告竞争的添剧。

  本文作者:Crispus Nyaga,美股钻研社(公多号:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在协助中国投资者理解世界,凝神报道美国科技股和中概股,对美股感有趣的至交赶紧关注吾们吧。

  完

本文始发于微信公多号:美股钻研社。文章内容属作者幼我不都雅点,不代外和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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