抖音抢占市场月活或受冲击 Snap添长引忧忧郁

  

  择要

  Snap Inc .公布折本缩短,笑不益看的指引推动该股今年迄今累计上涨逾110%。

  活跃用户的添长照样令人。忧忧郁,而随着中国本土竞争对手行使程序Tik-Tok最的展现,活跃用户的降低能够会添速。

  吾展望产品和品牌的势头将会削弱,这使广告商最先撤出这个平台。

  SNAP的抛售带有清晰的永久添长不确定性。

  Snap Inc.的股价在2019年展现了令人。印象深切的益转。自往年12月触及4.82美元的矮点以来,该股今年迄今已累计上涨110%和140%。经济苏醒是基于今年1月发布的2018财年第四季度业绩益于预期,以及最新一季度通知的笑不益看前景。该公司尚未实现盈余,但在收入不息添长的同。时,它正在缩短折本。尽管近期市场笑不益看,但投资者答该仔细到,中国新兴的竞争行使程序"Tik-Tok",它对短视频也有相通的概念,现在标用户群也相通。很清晰操纵"Tik-Tok"已经成为一栽全球形象,比来几个月数据表现"Tik-Tok"在青少年中越来越受迎接,有报道称,它已经吸引了Snapchat平台的用户。尽管Tik-Tok将对Snap的永久添长产生何栽影响仍有待不益看察,但它突显。出,在迅速转折的年轻前卫和科技平台人。气中,Snap中央营业显。得相对脆弱。鉴于存在壮大的永久不确定性,吾不看益SNAP。本文涵盖了吾对SNAP的哀不雅旁观法,包括Tik-Tok现在为何被视为损坏性的新闻。

  以下几点凸显。了吾对SNAP股票的哀不雅旁观法:

  中国竞争对手Tik-Tok对品牌发展势头组成了胁迫。

  异国用户添长(异日能够降低并矮于预期)。

  估值(展望2021年前不会盈余/能够永世也不会)。

  异国说服力的永久战略现在标(相机公司?)

  第一季度业绩回顾

  SNAP于4月23日公布了第一季度收入,非公认会计准则的每股收入为- 0.10美元,每股收入比预期高出0.02美元,总收入为3.204亿美元,比预期高出1420万美元。季度收入同。比添长39%,而公司在限制运营费用方面做得很益,实际运营费用同。比降低了4%。但本季度通知的解放现金流仍为负值,为7,800万美元,往年同。期为负2.68亿美元。随着现金流的改善,折本已逐渐缩短。管理层给出的第二季度收入预期在3.35亿美元至3.6亿美元之间,同。比添长28%至37%。

  在用户数据方面,每日平均用户数同。比略有降低,从往年第一季度的1.91亿降低至1.9亿。北美降低1%,欧洲降低2%。考虑到2018年的用户流失情况,这些数字实际上比预期的要益。

  Snap DAU的数据与其他外交媒体。巨头形成了显。明对比,包括Facebook和Twitter,这两家公司公布的数据别离添长7.7%和11.6%。相逆,Snap数据指出,每用户的平均收入正在飙升,一季度全球平均每用户收入添长39%,至1.68美元。就是说广告商在这个平台上投入了更多的钱,而用户数目却异国转折。 在吾看来,这是不走赓续的。

  不看益 SNAP 的理由

  以下几点强调了吾对 SNAP 股票的哀不雅旁观法:

  估值过高

  SNAP的股价相对于Facebook和Twitter的股价有溢价,在吾看来,这益像是分歧理的。考虑到这三个平台的周围和现在的预期添长,SNAP的预期价格与出售比率为9.9,这外明该股被高估了起码16%,与另外两个平台的平均程度相等,在吾看来能够更高。

  根据市场远大预期,SNAP今年每股折本0.30美元。根据yCharts的数据,到2020年,每股折本将缩短至0.12美元,2021年有看实现0.07美元的盈余。按这个标准衡量,该股现在的3年预期市盈率为165倍。遵命吾分析"成长型"股票的手段,倘若一家公司有清晰的添长势头,并且有良益的品牌/产品采纳趋势,吾能够批准这栽倍数,但吾不认为这是突如其来的。在外交媒体。和新闻方面,有一栽不益看点认为Snap Chap是Facebook/Instagram和Twitter之后的第二层平台,答该打折出售。客不益看来说,这支股票很贵。

  Tik-Tok(以及任何其他新的竞争对手行使)的展现是一个真实的胁迫

  除非你是一个十几岁的孩子,或者对外交媒体。很感有趣,否则你能够会问的第一个题目是:Tik-Tok谁?Tik-Tok是一个外交媒体。平台,批准用户创建和分享,与Snapchat相通的短视频。《时代》杂志比来发外了一篇该行使的文章,最新动态将其描述为"进入主流并获得全球吸引力"。

  Tik-Tok的"吸引力"在于,它已经与主要的音笑出版商签署了普及的版权制定,批准用户将音笑增补到视频中,用户能够创造性地制作音笑视频或与通走歌弯同。步。用户还能够登录页面选择分别的内容,分享与音笑无关的视频,在吾看来,这益像介于Snapchat和Facebook的Instagram之间。这一致念已被表明是成功的;比来的一些统计数据表现,Tik Tok是世界上最受迎接的行使程序之一,装配次数超过了10亿次。广受年轻人。喜欢益。

  据报道,其所有者字节跳动有限公司(Bytedance Ltd .,简称:字节跳动)于2016年在中国成立,根据往年第四季度的融资情况,该公司市值750亿美元。该公司拥有大量资源和声援,能够投资于一个具有周围的全球产品。与Snapchat分别,Tik-Tok异国基于广告的收入模式,而是出售限量版贴纸和数字礼物等虚拟商品。本文不是针对Tik-Tok的商业模式或他们的永久潜力;重点是,在以前的一年里,它益像不知从那里冒出来,这也代外着外交媒体。技术的迅速转折,这让Snapchat变得脆弱。

  即使Tik-Tok的兴首异国"慑服"美国,但请记住,它在Snap运营的其他市场也占据主要地位,并能够减缓Snapchat在全球的添长。吾推想,看益SNAP的人。会说,这些行使程序已经有余分别了,它们的现在标也纷歧样,但原形是,Tik Tok每天都在吸引湮没Snapchat用户的屏幕时间。进入外交媒体。的新一代年轻人。能够会把Snapchat抛在身后。Facebook和Twitter也许有一条"护城河"行为一个稀奇的迥异化平台,但Tik Tok起码表清新Snapchat容易受到新兴竞争对手的抨击。

  憧憬用户数据在短期内令人。死心

  现在市场远大展望SNAP将在2021年前实现盈余,该公司对该年的营收预期为26.68亿美元,较2018财年11.8亿美元的程度高出125%。倘若这栽添长外现欠安,股价能够会大幅下跌,吾认为会。SNAP能否在异日三年内实现营收翻番还不确定。

  鉴于现在Snapchat的用户添长平平,上述推想请求。每个用户平均收入(ARPU)隐微增补。吾之因而持疑心态度,是由于吾质疑,倘若用户数据趋势降低,为什么广告客户在平台上的支付会增补一倍。考虑到现在的产品势头和一连发展的外交媒体。空间(Tik Tok是任何新进入者之一),吾发现Snapchat不太能够骤然迎来行使程序装配或用户添长的中兴。倘若用户数目在短期内(比如下一季度)令人。死心,展望广告客户将撤出该平台,上述推想将面临下调。

  Snap 公司是一家"相机公司"

  Snap期待投资者清新,它不光仅是Snapchat的行使,而且押注于眼镜产品部分将成为异日添长的推动力。它还打赌它的眼镜产品部分能够成为异日添长的推动力。 眼镜1和眼镜2都异国得到很益的评价,看公司正在为第三代产品采用添强实际技术,走向一个更高的价格。 在吾看来,这总共听首来都像是商学院市场营销课程的一个单薄环节,能够永世不会成功。Snap公司必要这款产品来运作。吾坚信首席实走官埃文?斯皮格尔(Evan Spiegel)对Snapchat最初的行使程序有一个绝妙的思想,但现在匮乏一些必要的战略倾向。该公司的创新速度太慢,比如像 Instagram 如许的竞争对手就采用了 Snapchat 以前独有的很多概念。

  总结

  吾认为,对于 SNAP 苏醒的说法,存在很多疑心,投资者起码答该避而远之。吾之因而做空SNAP via看跌期权,是由于吾不坚信该公司在5-10年内还能维持现在的股价程度。吾展望该股在异日一年将不息走矮,最后将测试其5美元旁边的历史矮点。近期的催化剂是吾对用户数据外现欠安的预期,这将取代在财务方面上做的任何改善。永久看空的理由很浅易,那就是Snapchat的产品将徐徐战败,并被视为这暂时期的产物;否则,然而,SNAP是迅速转折的社会科技潮流的受害者。看跌的理由是,用户添长超过预期,财务现在标得以实现。 吾认为风险有降低的趋势。

  本文作者:Dan Victor,美股钻研社(公多号:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在协助中国投资者理解世界,凝神报道美国科技股和中概股,对美股感有趣的良朋赶紧关注吾们吧。

  完

本文首发于微信公多号:美股钻研社。文章内容属作者幼我不益看点,不代外和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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